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Los tres riesgos más importantes que enfrentan los mercados mundiales ahora.

Los tres riesgos más importantes que enfrentan los mercados mundiales ahora.

2015-11-26 20:18:00
Equipo DailyFX,
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  • Mientras la mayoría del mundo está a la espera de ver la primera alza en las tasas de interés por parte de la FED en los últimos nueve años, la liquidez y el riesgo geopolítico podría complicar a los inversionistas.
  • Riesgos geopolíticos y de liquidez pueden ser difíciles de identificar en relación al tiempo, por lo que le corresponde al trader/inversionista gestionar su exposición en estas condiciones ya que una situación adversa podría surgir.
  • ¿Llegaremos a mediados de diciembre ilesos? ¿La próxima decisión de la Fed podría presentar un escenario que cambie el juego en los mercados y podría exacerbar otros, más incalculables, riesgos.

¿Qué diferencia puede hacer un mes?....

Hace sólo tres meses vimos los mercados financieros envueltos por el “Lunes Negro” de China con el temor de un colapso económico global. Casi un mes más tarde, después que los mercados se habían recuperado un poco, la Sra Yellen enfadó a los mercados en la reunión de la Fed de septiembre al dar marcha atrás a la subida de tipos que el banco había estado prometiendo al mercado durante años, acompañado de que mantenga una declaración de línea dura que apuntaba al hecho de que un alza seguía llegando en el 2015, a pesar de las presiones que se observan en China, los mercados de materias primas y la deflación recientemente re-activada que ahora aparece en Europa.

Los mercados vendieron de nuevo después de que la reunión de septiembre del FOMC resultara confusa, sólo para encontrar un mínimo cerca de finales de septiembre. Pasamos la mayor parte del mes de octubre con rallys alcistas: del 29 de septiembre al 3 de noviembre, el S & P 500 avanzó un  12,55% ... en poco más de un mes. Si bien se trata de un número de retorno enorme, no tiene nada de lo que hemos visto fuera de China, donde el Shanghai Composite ha subido casi un 20% durante el mismo período, mientras que el Compuesto de Shenzhen avanzó hasta un 34% desde los mínimos a finales de septiembre. Estos son los números llamativos en incluso el más sano de los mercados, pero para un entorno plagado de riesgos; este tipo de retorno es de confusión.

A medida que llegamos a un final de octubre, vimos que la Reserva Federal se movió de nuevo al tema de alzas en las tasas durante el 2015, y un informe del NFP altamente positivo a inicios de noviembre hizo que la perspectiva de un alza en diciembre sea considerablemente probable; y desde entonces la mayoría de los mercados de valores se han enfrentado a retos en el establecimiento de nuevos máximos. A pesar de que tres meses se siente como hace mucho tiempo, hemos visto básicamente un giro desde un mini-desplome en un rally glorioso; y tenemos una larga lista de riesgos que se sientan delante de nosotros, por lo que puede ser difícil determinar cuál de estos temas va a reinar en el año 2016.

En este artículo, vamos a mirar los tres principales riesgos que enfrentan los mercados al entrar en la fase final de 2015. Vamos a dar prioridad a estos en base a la importancia, pero esto puede cambiar en cualquier momento, al igual que los cambios que hemos visto en los mercados en los últimos tres meses. Ninguno de estos temas se desarrollaron en el vacío, y los efectos dominó / mariposa significa que un tema en desarrollo podría modificar considerablemente los demás. Esto es lo que hace que el trading sea tan difícil y al mismo tiempo, que sea tan divertido: no existe la perfección, pero en el trading, no es necesaria la perfección. Usted sólo tiene que ganar más capital que el que pierde (independientemente de la frecuencia con la que está ganando o perdiendo, para aprender más, lea nuestras series de investigación realizadas en relación a las características de los Trades Exitosos).

1) Mayor Riesgo de Mercados: Liquidez

¿A quién le gusta tener pérdidas? A mí no, y si estás leyendo esto - es probable que a ti tampoco (teniendo en cuenta que eres lo suficientemente inteligente como para obtener / poseer una computadora y leer acerca de los mercados financieros y de trading). Bueno, los bancos y los proveedores de liquidez realmente no les gusta tomar pérdidas. Es la totalidad de su negocio el NO perder. Y si te has leído las noticias financieras durante este año, probablemente has oído hablar de las multas y otras nefastas acciones que los gobiernos están tomando en contra de bancos e instituciones financieras.

Así que, si estás en un ambiente incómodo como trader y tú continúas y constantemente mantiene rachas de mala suerte en la que tú configuraciones no funcionan - ¿qué vas a hacer? ¿Vas a subir el volumen, aumentar el tamaño de tu operación, e ir a por movimientos aún más grandes? Espero que no; porque si esa es tu respuesta es probable que no estés operando por mucho tiempo más.

Cuando un ambiente se pone, vamos a llamarlo 'hostil', los operadores profesionales se supone que deben de retirar su riesgo. Al igual que si usted tiene una menor probabilidad de ganar en un trade individual, sólo tiene que arriesgar menos para que el costo de "estar mal" no sea tan alto. Los operadores profesionales no son los únicos con esta idea, ya que los bancos hacen esto también (y teniendo en cuenta que los bancos emplean a muchos traders profesionales, esto puede tener un efecto de cascada en los mercados).

Cuando los bancos y los proveedores de liquidez retiran el riesgo esto significa que hay menos liquidez en los mercados porque los bancos y las instituciones no van a ser tan activos, y es esta falta de liquidez la que es absolutamente aterradora. La liquidez actúa como un regulador por arriba y por debajo de la acción del precio, y se puede pensar en esta realidad de manera simplista como colocar órdenes de stop y límite. Con un montón de órdenes de stop y límite ajustadas encima y debajo de la acción del precio, cuando la noticia sale, hay muchos pedidos para llenar en precios crecientes o cayendo. A menos que la noticia sea realmente "grande" y traiga un montón de nuevos compradores o vendedores en el mercado, los precios deberían mantenerse reducidos entre el soporte y la resistencia.

Pero si disminuimos los reguladores a sólo un par de órdenes de stop y límite, el más inocuo de los catalizadores puede crear un movimiento de precios que rompería a través de esos reguladores a medida que el precio salta.

Los tres riesgos más importantes que enfrentan los mercados mundiales ahora.

 

Ahora, sé lo que estás pensando ... ¡el precio puede saltar en mi dirección y puede ser un gran trade! No tan rápido: en primer lugar, estos saltos pueden suceder en tu contra, pero incluso si suceden a tu favor - no es necesariamente una gran cosa, y la razón se remonta a la liquidez. Digamos que tienes 100k de GBP / NZD y se obtiene un salto de 300 pips a tu favor. Tan pronto como el 300 se produce, muy rápido, tu apretas cerrar, cerrar, cerrar para intentar salir de la posición. Pero esperas con consternación mientras observas los precios caer de nuevo en contra de tu posición, y en el camino hacia la baja tú finalmente logras encontrar llenar la posición. La razón de esto es porque los saltos de precios a menudo no tienen mucha liquidez detrás de ellos. Ese tick de 300 pudo haber sido por sólo 10k, lo que significa que incluso si se hizo, tomó ese monto, tendrían 90k restantes. Pero lo más probable es que usted no conseguirá llenar esa posición, porque eso ocurre en base a una orden FIFO y usted hizo clic después del salto. Lo más probable es que alguien esté en la línea adelante de ti para intentar alcanzar ese relleno, y tú vas a terminar con el deslizamiento en tu salida.

La razón de que esto es el riesgo superior para los mercados que una crisis de refugiados, o el conflicto en el Medio Oriente o incluso la Fed es el hecho de que este problema podría agravar significativamente cualquiera de esas otras cuestiones. Y tal vez más al punto, este problema ya está sucediendo. Estamos pero a sólo un exógeno shock de un  gigantesco desastre que al mundo le podría resultar difícil de “arreglar”

Todos los problemas que hemos estado discutiendo en estas conversaciones de mercado en los últimos meses son las preocupaciones que los bancos y los proveedores de liquidez están viendo también. Y dado el enorme tesoro de datos que tenemos en la agenda de diciembre, muchos de estos bancos son cautelosos y con razón. Y dado que muchos de estos bancos han estado en los titulares en el último año, es lógico pensar que querrían evitar cualquier publicidad negativa adicional al estar atrapados en el lado equivocado del petróleo, o de los bonos del Tesoro o del USDOLLAR.

El final del año es normalmente un período de falta de liquidez en los mercados, pero se espera que este año sea mucho peor en la parte frontal de liquidez dada esta serie de preocupaciones. David Rodríguez discutió esto en su artículo de fin de semana, 'Tres Factores advierten una tormenta perfecta en los mercados de divisas -. Recomendación de Precaución

Cómo contrarrestar este riesgo: Seguir con mercados líquidos. Mientras más pequeño y menos líquido sea el mercado, es probable que sea más peligroso. En FX, esto significa que los  pares cruzados pueden ser especialmente peligrosos, como el GBP / NZD, EUR / AUD o AUD / CHF suelen ser ilíquidos por lo que si llegamos a un período como el que estamos, la poca liquidez que suelen tener se puede secar muy rápidamente.

Los principales instrumentos suelen permanecer bastante líquidos, y esto puede abrir oportunidades. Si usted quiere tomar una operación corta en GBP / NZD, entonces usted puede hacer lo que haría un banco si quieren adoptar un enfoque similar: Operar GBP / USD y NZD / USD individualmente. En la mayoría de los casos, los bancos y los proveedores de liquidez no quieren operar en estos mercados transversales sintéticos por sí mismos debido a los riesgos que acabamos de ver (liquidez), así que si quieren tomar una posición corta GBP / NZD, van a simplemente vender GBP / USD y comprar NZD / USD.

Usted puede hacer esto también.

2) Riesgo Geopolítico / Riesgo de Guerra: Acabamos de recibir un nuevo recordatorio de riesgo geopolítico esta mañana cuando Turquía derribado un avión de combate ruso sobre el espacio aéreo turco. Esto es un poco más difícil de prever dada la amplia gama de actores involucrados, pero si la historia sirve de guía, los Estados Unidos y Rusia tomando partido por separado en un conflicto interno de un  tercero nunca ha funcionado bien para el mundo. Dados los ataques terroristas en Europa, junto con el miedo y la amenaza de ataques adicionales en el continente, probablemente y por desgracia, no hemos visto el final de este tema todavía.

Lo que hace esto realmente preocupante es la pura falta de previsibilidad. Sin duda, esta es una bomba de riesgo de relojería. No es probable que vamos a despertar una mañana y la guerra global contra el terrorismo se acabe. Lo más probable, y por desgracia, nos despertamos con malas noticias lo que puede cauterizar un esfuerzo más global sobre la guerra contra el terrorismo.

Esto le dará una paliza a los activos de riesgo si se produce. Podemos ver la forma en que los mercados abrieron después de los ataques terroristas del 20 de noviembre en París. La respuesta inicial fue dura, mientras las acciones globales se vendieron solamente para recuperar el equilibrio al final del día. Pero si algo así llegara a suceder cuando los mercados están abiertos, que probablemente veríamos bancos y proveedores de liquidez retirando sus ventas /ofertas, y a medida que la liquidez se seca los precios comienzan a balancearse ancha y violentamente.

No quiero especular sobre las posibilidades adicionales que pueden ocurrir porque yo realmente espero que no suceda nada más negativo. Pero como trader, tengo que ser realista, y tengo que construir mi enfoque en torno a las probabilidades en lugar de sentimientos. Y la probabilidad es, que no hemos visto el final de esta situación.

Cómo contrarrestar este riesgo: Este es un riesgo que no puede ser completamente controlado, por desgracia. Pero este riesgo se puede abordar en nuestro portafolio mediante la gestión de la exposición. En áreas como el USDollar o los bonos del Tesoro o el Oro pueden ver flujos en la parte  parte posterior de una "huida hacia la calidad" debería aumentar el descontento geopolítico. Y mientras que el estar con inversiones en estas áreas puede ser totalmente poco atractivo en los mercados, mercados burbujeantes, el objetivo de la gestión de la exposición es la diversificación de los activos de uno para que tengan un pedazo de la cartera que 'juegue' en una variedad de condiciones.

Piense en esto como la distribución de activos en la cartera de un inversionista. Si invierte 100% en bonos, van a tener retornos horribles, pero si se invierten 100% en acciones, van a tener cambios masivos que equivalen esencialmente a apostar con la cartera de uno. La mejor respuesta es la "mezcla" correcta de acciones y bonos basada en la tolerancia del riesgo de los inversionistas, la perspectiva, línea de tiempo, etc.

Es así con el trading. El hedging puede compensar o disminuir algunas porciones del riesgo dentro del portafolio y los traders deberían evitar estar “completamente en una dirección”.

Una manera en que un trader puede ver cómo realizar esto es mediante la gestión de la exposición en el dólar de EE.UU., lo que se discute en el artículo / estrategia, La Cobertura del USD.

Los tres riesgos más importantes que enfrentan los mercados mundiales ahora.

 

3) La Fed

Voy a tratar de mantener éste lo más simple posible: La Reserva Federal se ha convertido en la pieza central de la economía global, y esta posible primera subida de tipos en nueve años es un hecho sin precedentes. Hay una gran cantidad de estadísticas que se han entregado respecto lo que “harán los mercado después de la primera alza en las tasas" o "la Fed nunca eleva cuando x e y suceden", e insto a calificar todas esas estadísticas. La mayoría de estos "estudios" o "ideas" sufren de una muestra masivamente pequeña, así que mirando a los eventos históricos para transponer lo que sucederá cuando la Fed finalmente alce las tasas es menos que una especulación, es una burla pura en este punto.

En este momento, la expectativa es que la Fed alce la tasa en diciembre, pero en el fondo de la mente de muchos traders es el hecho de que cada vez que la Fed ha mirado una 'política menos floja' desde el colapso financiero, ha finalizado con el paso hacia atrás del banco. Si realmente alzan la tasa, probablemente veremos algún seguimiento de volatilidad ya que los inversionistas se preparan para un entorno de mayor tasa en 2016. Esto puede ser preocupante, y hemos empezado a ver bancos que ya han puesto en previsiones negativas para las acciones y los activos basados ​​en el riesgo en torno a esta premisa.

Pero si no se alza, pueden hacer más daño que incluso el peor de los casos haría si hacen el alza. Ya que, pueden perder aún más la confianza en los mercados, y en un periodo en el que Asia, Europa y América Latina están viéndose débiles, la economía global puede devolverse si la confianza de la Fed se pierde.

Después de todo, los mercados se basan en la confianza y en caso de que la confianza se vaya, entonces los inversionistas no tienen ninguna razón para estar invertido en acciones o bonos o cualquier otro tipo de activos: en ese momento, el efectivo en bolsas de papel marrón escondidos bajo el colchón parece una muy buena idea, y eso es lo que crea depresiones financieras.

Más al punto, si la Fed pierde el control, exacerbará los problemas en los anteriores dos riesgos, el aumentando la probabilidad de un negativo "evento geopolítico" mientras que también disminuye la liquidez en los bancos y los proveedores de liquidez se vuelven más "adversos al riesgo".

Escrito por  James Stanley,  Analista Dailyfx.com Traducido por Equipo DiarioFX Si desea recibir este y otros artículos de James en su  correo , suscríbase aquí Comuníquese y siga a James en   Twitter: @JStanleyFX

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