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Was sind Optionen? - Anwendung des Wissens im CFD- und FX-Handel

von Jens Klatt, Marktstratege
20 Januar 2016 15:00 MEZ

(DailyFX.de) – Nachdem sich im Artikel Was sind Optionen? und dem Folge-Artikel „Was sind Optionen? - Die Griechen“ den Grundlagen gewidmet wurde, soll in diesem Artikel ein detaillierter Blick auf die Frage geworfen werden, wie man in seinem täglichen CFD- und FX-Spot-Trading von Erkenntnissen am Optionsmarkt profitiern kann.

Wie bereits im ArtikelWas sind Optionen? aufgegriffen, erwirbt der Optionsinhaber das Recht, hat aber nicht die Pflicht, eine bestimmte Menge eines Gutes (Basiswert / Underlying) zu einem im Voraus festgelegten Preis (Ausübungspreis / Strike) zu kaufen (Long-Call) oder zu verkaufen (Long-Put).

Schauen wir im Folgenden zur besseren Illustration auf Put-Optionen und hier auf den Käufer einer Put-Option (Long-Put): dieser setzt auf fallende Preise.

Auszahlungsprofil Long-Put:

Was sind Optionen; Long Put .

Quelle: DailyFX Reasearch

Zudem ist bekannt, dass der Options-Stillhalter (also der Verkäufer einer Put-Option) auf einen gleichbleibenden oder steigenden Kurs setzt. Er zielt also auf das Vereinnahmen der Optionsprämie ab:

Auszahlungsprofil Short-Put:

Was sind Optionen? - Anwendung des Wissens im CFD- und FX-Handel

Quelle: DailyFX Reasearch

Aus obiger Grafik folgt, dass der Optionsstillhalter offenbar einen Verlust erleidet, fällt der Markt unter den Basispreis bzw. Strike-Preis.

Die logische Frage, die sich stellt: was kann der Optionsstillhalter tun, um sich gegen diesen Verlust abzusichern (für die fortgeschrittenern Trader: es geht hier in der Tat nicht nur um die Absicherung des Deltas, sondern auch des Vegas – hierzu schaue man noch einmal in den Artikel „Was sind Optionen? - Die Griechen“)?

Relativ einfach: er muss einen Weg finden, von fallenden Kursen zu profitieren. Und dies tut er über den Verkauf von DAX-Positionen, primär am Terminmarkt.

Das im Artikel „Was sind Optionen? - Die Griechen“ erwähnte „Delta-Hedging“ kommt hier ins Spiel: es ist bekannt, dass der Optionsstillhalter, der Shorts verkauft hat, Delta Long ist (Long Put ist im Umkehrschluss Delta Short, profitiert also von fallenden Notierungen).

Um diese Positionierung aufzulösen, muss der Stillhalter im geschilderten Fall Delta verkaufen.

Was bedeutet das für den CFD- und Spot-FX-Trader?

Obige Betrachtungen bzw. Ableitungen ausgehend von der Positionierung institutioneller Marktteilnehmer am Terminmarkt können vom Retail-Trader dahingehend genutzt werden, dass sich „natürliche“ Unterstützungs- und Widerstandsbereiche identifizieren lassen, die bei Über-/Unterschreiten eine erhöhte Wahrscheinlichkeit besitzen mit dynamischeren Bewegungen einherzugehen infolge einsetzender Absicherungsgeschäfte.

Beispiel: identifiziert man das höchste Open Interest geschriebener Puts auf die 10.000er Marke im DAX, dann bedeutet dies, dass institutionelle Marktteilnehmer im übertragenen Sinne eine Wette auf den DAX abgeschlossen haben, dass dieser zum Verfallstag oberhalb von 10.000 Punkten handelt.

Die Trades derjenigen Marktteilnehmer, die Long Put sind, gehen in diesem Fall nicht auf, die Stillhalter vereinnahmen die Optionsprämie.

Läuft nun eine Meldung über den Ticker, die den DAX infolge starken Verkaufdrucks unter 10.000 Punkte stürzen lassen, müssen die Stillhalter ihre nicht aufgehenden Wetten absichern und den DAX verkaufen.

Dies verstärkt den Verkaufsdruck im DAX noch einmal und kann für einen dynamischen Kursverlauf auf der Unterseite sorgen.

Wo bekomme das Open Interest und die Information her, dass ich weiß, wo Stillhalter in eine solche Notlage geraten?

Zunächst: die Betrachtung des Open Interests am Optionsmarkt (sowohl an der EUREX, als auch an der CME im Bezug auf den Euro-Future) wird erfahrungsgemäß rund zwei Wochen vor dem jeweiligen Verfall interessant, versuchen die jeweiligen Marktteilnehmern den Markt dann in für ihre "Options-Wetten“ günstige Position zu bewegen.

Informationen rund um das Open Interest im FDAX finden sich an der EUREX in tabellarischer Form unter http://www.eurexchange.com/exchange-de/produkte/idx/dax/DAX--Optionen/17256 im Bereich „Statistik“ und dort unter ODAX und „Call“ und Put“:

Was sind Optionen? - Anwendung des Wissens im CFD- und FX-Handel

Quelle: EUREX

Informationen zum Open Interest in diversen Devisen-Futures finden sich an der CME in grafischer Form unter http://www.cmegroup.com/tools-information/quikstrike/options-open-interest-profile-fx.html:

Was sind Optionen? - Anwendung des Wissens im CFD- und FX-Handel

Quelle: CME

Übung: versuchen Sie eigenständig nachzuvollziehen, wie sich die Situation im Falle steigender Kurse für einen Options-Stillhalter darstellt, der Short Call ist (Call-Optionen geschrieben hat).

Artikel geschrieben von Jens Klatt, Chefanalyst von DailyFX.de

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@JensKlattFX

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jklatt@fxcm.de

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20 Januar 2016 15:00 MEZ

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