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EZB: Negativer Einlagezins? Fallbeispiel Dänemark

EZB: Negativer Einlagezins? Fallbeispiel Dänemark

2014-06-05 08:14:00
Marc Zimmermann, Junior Währungsanalyst
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EZB ZINS DKK DRAGHI

(DailyFX.de) – Die Marktteilnehmer spekulieren am Donnerstag über die neusten Maßnahmen der EZB. Eine Senkung des Leitzinses scheint mehrheitlich erwartet zu werden, doch auf welches Niveau bleibt fraglich. Überhaupt scheint es an der Zeit, dass die EZB unkonventionelle Maßnahmen ergreift, von denen eine ein negativer Einlagezins (Gebühren die Banken zahlen müssen um ihr Geld über Nacht bei der EZB zu parken) sein könnte. Was ein solcher Strafzins bedeuten würde, lässt sich am Beispiel Dänemark erahnen.

ECB .

Quelle: DailyFX Wirtschaftsdatenkalender

Im Juli 2012 senkte die Dänische Nationalbank den Einlagezins von 0,05% auf -0,2%. Die Situation Dänemarks stellte sich damals jedoch anders dar als die aktuelle der Eurozone. Anfang 2012 wertete die Krone im Vergleich zum Euro stark auf. Der Grund hierfür: Die Finanzkrise in Europa bewegte die Marktteilnehmer dazu, mit ihrem Geld einen „Sicheren Hafen“ anzufahren, eine Sicherheit die Dänemark mit seiner soliden Finanzlage bieten konnte. Diese Entwicklung wurde zur Gefahr für die dänische Exportindustrie, deren Produkte durch diese relative Preiserhöhung nun weniger nachgefragt werden würden. Also senkte der dänische Zentralbankchef Lars Rohde den Einlagezins um diesen Kapitalfluss nach Dänemark und die damit in Hand gehende Aufwertung der dänischen Krone zu stoppen. Das diese Intervention erfolgreich war, lässt sich im unteren Graphen gut erkennen: nach der Senkung des Einlagezinses auf ein negatives Niveau wertete der DKK im Vergleich zum Euro wieder ab, es war für die Marktteilnehmer nun weniger interessant ihr Geld in Dänemark zu parken. Das Ziel die dänische Krone abzuwerten war erreicht und der Einlagezins wurde im April 2014 wieder angehoben.

EZB: Negativer Einlagezins? Fallbeispiel Dänemark

Chart erstellt mit FXCMs Trading Station II / Marketscope

Bedeutung für die EZB? Zuerst muss festgehalten werden, dass das Hauptziel der EZB ein anderes ist: Vor allem die Kreditvergabe der Banken soll angeheizt werden. Das Beispiel Dänemark macht hier jedoch keinen Mut: die Banken suchten sich einen anderen Weg und kauften stattdessen unter anderem dänische Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit. Ob diese Maßnahme also zur Anregung der Kreditvergabe von Banken geeignet ist, bleibt fraglich. Stattdessen wäre ein negativer Einlagezins ein mögliches Instrument um eine Abwertung des Euro herbeizuführen.

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Analyse geschrieben von Marc Zimmermann, Junior Marktanalyst bei DailyFX.de

Um Marc Zimmermann zu kontaktieren, sende man eine E-Mail an instructor@dailyfx.com

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EZB: Negativer Einlagezins? Fallbeispiel Dänemark

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