Wir verwenden eine Reihe von Cookies, um Ihnen das bestmögliche Surferlebnis zu bieten. Durch die weitere Nutzung dieser Website stimmen Sie der Verwendung von Cookies zu.
Sie können hier mehr über unsere Cookie-Richtlinien erfahren oder indem Sie dem Link am Ende jeder Seite unserer Website folgen.

0

Benachrichtigungen

Die Benachrichtigungen unten basieren auf den Filter-Einstellungen der Wirtschafts- und Webinar-Kalender.

Live-Webinare

Live-Webinare

0

Wirtschaftskalender

Wirtschaftskalender – Ereignisse

0
Kostenfreie Trading-Handbücher
Anmelden
Bitte versuche es erneut
Dax 30
Gemischt
Tief
Hoch
der IG Kunden sind long.
der IG Kunden sind short.
Long Short

Hinweis: Tief, Hoch und Volumen beziehen Sie auf einen Handelstag.

Bereitgestellte Daten von
WTI Öl
Bärisch
Tief
Hoch
der IG Kunden sind long.
der IG Kunden sind short.
Long Short

Hinweis: Tief, Hoch und Volumen beziehen Sie auf einen Handelstag.

Bereitgestellte Daten von
Dow Jones
Bärisch
Tief
Hoch
der IG Kunden sind long.
der IG Kunden sind short.
Long Short

Hinweis: Tief, Hoch und Volumen beziehen Sie auf einen Handelstag.

Bereitgestellte Daten von
Gold
Bärisch
Tief
Hoch
der IG Kunden sind long.
der IG Kunden sind short.
Long Short

Hinweis: Tief, Hoch und Volumen beziehen Sie auf einen Handelstag.

Bereitgestellte Daten von
EUR/USD
Bullisch
Tief
Hoch
der IG Kunden sind long.
der IG Kunden sind short.
Long Short

Hinweis: Tief, Hoch und Volumen beziehen Sie auf einen Handelstag.

Bereitgestellte Daten von
Bitcoin
Bärisch
Tief
Hoch
der IG Kunden sind long.
der IG Kunden sind short.
Long Short

Hinweis: Tief, Hoch und Volumen beziehen Sie auf einen Handelstag.

Bereitgestellte Daten von
Weitere Mehr ansehen
Was bedeutet die Abwertung des Yuan für die chinesischen und die globalen Märkte?

Was bedeutet die Abwertung des Yuan für die chinesischen und die globalen Märkte?

2015-08-11 21:40:00
John Kicklighter, Chef-Stratege
Teile:

Anknüpfungspunkte:

  • Die PBOC kündigt eine Abwertung des Yuan um 1,9 Prozent an
  • Eine Korrektur des Wechselkurses könnte heute nicht mehr den gleichen stabilisierenden Effekt wie vor 20 Jahren haben
  • Direkt nach diesem Schritt fiel der AUS/USD ab; doch die Auswirkungen können größer sein

Es ist nicht ungewöhnlich, Stimulus-Maßnahmen aus China zu erleben; in der Tat haben die People’s Bank of China (PBoC) und andere Behörden in den vergangenen Monaten eine ganze Reihe von Bemühungen unternommen. Doch das hat den Markt nicht auf den Schritt vorbereitet, den die Zentralbank am Dienstag unternommen hat. Eine Abwertung des Yuan war eine unerwartete Rückkehr zu alten Taktiken, und der Schritt überraschte den Markt ganz eindeutig.

Eröffnen Sie einen FXCM-Account, um mit dem chinesischen Yuan / Renminbi zu handeln.

Was passiert war

Um 1:18 Uhr GMT kündigte die People’s Bank of China an, dass sie die Referenzrate des Yuan um 1,9 Prozent absenkt (was den "USD/CNY-Fix" auf 6,2298 erhöhte) – die größte Änderung, seitdem diese Strategie etabliert wurde, um die Wechselkursbewegungen dieser Währung zu liberalisieren. Bedenkt man, dass die Referenzrate des Yuan dem marktbasierten Handel von USD/CNY gefolgt ist – die PBoC erlaubte eine Bandbreite von 2 Prozent – ermöglichte dieses das Markt-Hoch (siehe unten).

Was bedeutet die Abwertung des Yuan für die chinesischen und die globalen Märkte?

Betrachtet man den Tageschart von USD/CNH (CNH ist die Offshore-Währung, CNY die Inlandswährung), war die Reaktion auf diese Nachricht dramatisch. Ein Anstieg um beinahe 3,6 Prozent von der Eröffnung bis zum Hoch des Tages ist die größte Bewegung, die seit dem Beginn des Handels dieser Währung in 2010 erreicht wurde. Inbesondere der Anstieg um 2.000 Pips war massiv höher als die durchschnittliche 10-Tages-Range von ungefähr 70 Pips in der Zeit davor.

DIE GRÖSSTE USD/CNH-BEWEGUNG SEIT EINFÜHRUNG DES RENMINBI

Auch auf einer Wochenskala lässt sich die Bewegung nicht richtig skalieren. Diese Bewegung hat mit Leichtigkeit das langsame Congestions-Muster der letzten vier Monate und den graduellen Anstiegskeil seit dem Tief vom Beginn des Jahres 2014 geklärt.

Was bedeutet die Abwertung des Yuan für die chinesischen und die globalen Märkte?

Währungsabwertung ist kein Neuland

So dramatisch der Schritt der PBoC und die Antwort des Marktes waren: Es ist wichtig, sich bewusst zu machen, dass dies nicht beispiellos ist. In der Vergangenheit gab es regelmäßig abrupte Änderungen des Wechselkurses, die zudem sehr viel größer waren (siehe unten). Die letzte größere Abwertung des Yuan fand jedoch im Jahr 1994 statt. Die finanzpolitischen Zielsetzungen damals waren ganz andere als heute.

DIE ABWERTUNG DES YUAN IST KEIN NEULAND

In den vergangenen Jahrzehnten hat China zunehmend versucht, sein Finanzsystem und seine Wirtschaft zu öffnen, um sich so besser in das globale System einzufügen. In den 1990ern und zu Beginn der 2000er Jahre hielt das Land seine Währung stabil und tief, um zu verhindern, dass Exzesse von außen in das System eindringen, und um zudem die Wettbewerbsfähigkeit der wichtigen Exportwirtschaft zu stützen. Im Jahr 2005, gleichzeitig mit anderen wirtschaftlichen Liberalisierungsprojekten, wechselte China zu einem "gemanagten Wechselkurs"; seitdem erfolgten nur moderate Anpassungen – so wie etwa der solide Festpunkt während der großen Finanzkrise. Daher wird der Schritt der Abwertung als ungewöhnlich angesehen.

Warum China abgewertet hat

Unter Präsident Xi Jinping hat sich China das Ziel gesetzt, seine Volkswirtschaft von ihrer Abhängigkeit vom Export und externen Einflüssen zu lösen und dergestalt zu verwandeln, dass mehr Wachstum durch Konsumausgaben und andere interne Faktoren entsteht. Diese Direktive kam Hand in Hand mit dem Bestreben, das Finanzssystem des Landes zu öffnen, um so seinen Platz in der Weltwirtschaft besser zu sichern und dieses Outlet zu nutzen, um dabei zu helfen, systemische Ungleichgewichte zu vermeiden, die ein Seiteneffekt eines geschlossenen Systems sind.

Diese ehrgeizige Umstellung setzte China jedoch unvorhergesehenen Entwicklungen aus, wie etwa der großen Finanzkrise, der gedämpften Entwicklung der Weltwirtschaft in den vergangenen Jahren sowie den konkurrierenden finanzpolitischen Maßnahmen durch andere große finanzpolitische Institutionen. Wesentliche quantitative Lockerungsprozesse, die von verschiedenen Zentralbanken (Fed und BoE früher, nach dem Einbruch von 2008, die BoJ und die EZB in der jüngeren Vergangenheit) führten zu deutlichen Überlaufeffekten bei den Bewegungen des Wechselkurses – ein einfacher Übergang mit frei schwankenden Währungen. Doch für den Yuan wurde wenig Abwertung realisiert. In der Tat wurde der Yuan im Vergleich zu 2012 noch immer höher gehandelt (siehe unten) – trotz des Zugewinns des Dollars auf breiter Basis in Erwartung der Rückkehr der Zinsanhebungen durch die Fed.

DER YUAN NUTZTE DEN FED-ANSTIEG DES DOLLARS NICHT AUS

Nehmen Sie jetzt noch den Druck des Wechselkurses hinzu, die jüngste extreme Volatilität in den lokalen Aktienmärkten sowie das rapide Zurückgehen von Kreditvergaben und Darlehen; und breiter angelegte, beeinflussende Bestrebungen wie Zinssenkungen, Verbote von Short-Handel und Kapital-Liquiditäts-Gruppen wurden notwendig.

Ist dies ein einmaliges Ereignis?

Kurz nach der plötzlichen Veränderung der Referenzrate des Yuan stellte die PBoC deutlich klar, dass dies eine "einmalige" Abwertung sei. Es ist wahrscheinlich der Fall, dass die finanzpolitische Behörde keine Absicht hat, diese Methode zu revidieren, da sie sich über Jahre der Veränderung der geldpolitischen Ansätze zurückverfolgen lässt. Zudem kann der Wechselkurs schnell vom Segen zur Last werden, sollten die weltweiten Rohstoffe wieder anfangen zu steigen und die Konjunktur weiter belasten.

So kompliziert der Einfluss dieses Werkzeugs auf das System ist: Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass China es vollständig aufgibt. Mit der Bandbreite von Hebeln, die so zur Verfügung stehen, und ohne den Puffer, den offene Märkte bieten, werden die PBoC und andere Offizielle jede Maßnahme ergreifen, die ihnen zur Verfügung steht, um entstehende Probleme zu bekämpfen.

Wird ein schwächerer Yuan China helfen?

Es gibt eine erhebliche Debatte darüber, ob eine schwächere Währung China wirklich weiterhilft. Export-orientierte Unternehmen werden zweifellos einige Erleichterungen spüren. Doch dieser Schritt hat nicht das gleiche Gewicht wie vor Jahrzehnten, als die Wirtschaft stärker auf den Handel konzentriert war – nicht zuletzt, weil der Umfang der Wechselkurskorrektur nur ein Bruchteil der Größe früherer Bestrebungen war.

In anderen Stimulus-Bestrebungen, die 2015 umgesetzt wurden, war das Ziel, bestimmte Parteien direkt mit Kapitel auszustatten – lokale Regierungen, Banken, Eigenheim-Besitzer, neue Investoren. Dieser Ansatz wird später unklare Folgeeffekte mit sich tragen. Sieht man sich den USD/CNY Wechselkurs im Vergleich zum chinesischen BIP an, zeigt sich kein deutlicher ursächlicher Effekt.

Was bedeutet die Abwertung des Yuan für die chinesischen und die globalen Märkte?

Was bedeutet der Rückgang des Yuan kurzfristig für die globalen Märkte

Zinssenkungen oder Liquiditäts-Infustionen in das Finanzsystem Chinas reichen nicht weiter als bis zu den Landesgrenzen, dank der Tatsache, dass noch finanzpolitische Hürden bestehen. Eine Anpassung des Wechselkurses ist jedoch eine sehr viel deutlicher unilaterale politische Maßnahme. Für Handelspartner wird die Stützung der chinesischen Wirtschaft – die zu Wachstum und somit zur Nachfrage nach Importgütern führen kann – durch einen Kostenanstieg ausgeglichen, der sich als Seiteneffekt aus einem weniger vorteilhaften Wechselkurs ergibt.

Unten können wir die Auswirkungen der Abwertung des Yuan auf den Australischen Dollar sehen. Australiens größter Handelspartner ist China, das den größten Teil der Rohstoffexporte des Landes verbraucht. Mit einem plötzlichen Kostenanstieg für die chinesischen Fabrikanten wegen einer schwächeren lokalen Währung werden FX-Korrekturen zu wirtschaftlichen Implikationen angewandt.

Was bedeutet die Abwertung des Yuan für die chinesischen und die globalen Märkte?

Was bedeutet der Kursrückgang des Yuan langfristig für die globalen Märkte

Die langfristigen Implikationen von Chinas Abwertung sind schwer zu erkennen, da das System der chinesischen Finanzmärkte und der Wirtschaft kompliziert ist. Da China jedoch die weltweit zweitgrößte Wirtschaft ist, wird ein Versagen von Wachstumsbestrebungen sicher weltweit zu spüren sein.

Alternativ gibt es eine weitere systemische Belastung, zu der dieser Schritt beitragen wird: Ein größerer Wettbewerb in der Finanzpolitik – manche würden dies "Währungskriege" nennen. Viele Zentralbanken in den Industrieländern haben Lockerungsmaßnahmen umgesetzt, die mehr darauf ausgerichtet zu sein scheinen, ihre lokalen Währungen abzuwerten, also speziell zu Veränderungen bei regionalen Wachstums- oder Stabilitätsfaktoren zu führen. Die EZB merkte letztes Jahr an, dass sie glaube, ein EUR/USD-Wechselkurs über 1,400 stelle wegen des deflationären Drucks ein ökonomisches Problem dar. Rohstoff-orientierte Zentralbanken (RBA, RBNZ und die BoC) haben alle zu irgendeinem Zeitpunkt in den letzten Jahren angemerkt, dass ihre Währungen "überbewertet" seien; ein sanftes Bestreben, die Abwertung zu fördern. Einmal deutete die BoJ sogar direkt ein, ihr umfangreiches QQE-Programm habe die Abwertung des Yen zum Ziel, um dann zurückzurudern, als die G7 wütend protestierten.

China war nicht gerade untätig in seinen Versuchen, mitzuhalten, doch die Bestrebungen des Landes unterschritten konsistent ihr Ziel. Wenn die Währungsabwertung zu einer Anpassung wird, wird das den Wettbewerb signifikant eskalieren. Zentralbanken wie die RBA werden wahrscheinlich mit Lockerungsmaßnahmen reagieren müssen. Zudem könnten sich die Pläne der Fed und der BoE, die Geldmenge zu reduzieren, kurzfristig verzögern, wenn diese Schritte von unvorhersehbaren, negativen Nebenwirkungen (exportierte Desinflation, finanzielle Destabilisierung, Vergeltungsmaßnahmen etc.) begleitet werden.

Was bedeutet die Abwertung des Yuan für die chinesischen und die globalen Märkte?

DailyFX stellt Neuigkeiten zu Forex und technische Analysen, die sich auf Trends beziehen, die die globalen Währungsmärkte beeinflussen, zur Verfügung.