FUNDAMENTALPROGNOSE FÜR DEN US-DOLLAR: BULLISCH
- Die US-Dollar-Rally ist ins Stocken geraten, nachdem die Märkte die Sorge über einen Handelskrieg mit einem Schulterzucken abgetan hatten
- Die zunehmenden Spannungen könnten die Nachfrage nach einem sicheren Hafen in der kommenden Woche wiederbeleben
- Die Revision des US-BIP und der PCE-Daten könnte keine starke Reaktion auslösen
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Letzte Woche verlieh die Nachfrage nach einem sicheren Hafen dem US-Dollar bei Sorge über eskalierende Handelsspannungen wie erwartet Auftrieb. Die Aufwärtsbewegung könnte sich jedoch als kurzlebig erweisen. Die Währung berührte gegenüber einem Durchschnitt ihrer wichtigsten Gegenstücke ein Elf-Monats-Hoch, nur um sich dann wieder zurückzuziehen und die Woche grundsätzlich neutral zu schließen.
Die Trader scheinen bereit, über die steigenden Spannungen zwischen den USA und ihren wichtigsten Handelspartnern im Moment hinwegzusehen. Vielleicht sind sie zu dem Schluss gekommen, dass die kampflustigen Taktiken des Präsidenten Donald Trump schon bald zu neuen Abkommen führen wird, ähnlich wie die Annäherung an Nordkorea vor kurzem nach Monaten eines intensiven Schlagabtauschs.
Das scheint jedoch realitätsfremd. Die Ziele von Trumps Zorn werden wahrscheinlich nicht wie Kim Jong-un Medienaufmerksamkeit für eine theoretische Deeskalation tauschen. Offizielle Vertreter Kanadas und der EU müssen in ihren eigenen Wahlbereichen Stärke demonstrieren und China verfügt über Hebel für Vergeltungsmaßnahmen, über die Pyongyang nicht verfügt.
Hintergrund – Ein kurzer historischer Überblick über Handelskriege in den Jahren 1900 bis heute
Am Freitag kam es zur Umsetzung von EU-Strafzöllen als Vergeltungsmaßnahmen in Reaktion auf eine Anhebung von US-Zöllen auf Stahl und Aluminium. Präsident Trump drohte über Twitter, den Einsatz zu erhöhen, und schrieb, dass ein Strafzoll in Höhe von 20 Prozent auf Fahrzeuge, die aus der Region importiert werden, schon bald folgen würde, falls der regionale Block sich nicht zurückzieht.
Führende Politiker aus der EU, die in der nächsten Woche im Rahmen eines Gipfels zusammenkommen, könnten umfassendere Gegenmaßnahmen bekanntgeben, falls Trump sich weiter eingraben sollte. Vorgezogene Treffen zwischen Bundeskanzlerin Merkel und dem französischen Präsidenten Macron sowie mit ihren Koalitionspartnern könnten einen steten Strom an Nachrichtenmeldungen liefern, der die Handelskriege in den Schlagzeilen hält.
Gleichzeitig deutete China über offizielle Nachrichtenmeldungen an, dass man seine Reaktion auf die US-Handelsbarrieren in Richtung von Blue-Chip-Unternehmen lenken werde. Ziel ist, sie zu erheblichen Lobbyingbestrebungen zu inspirieren, die den Präsidenten veranlassen, seine Haltung zu ändern.
Ein Bericht des US-Finanzministeriums, der einen Überblick über Investitionsbeschränkungen und Exportkontrollen für chinesische Investitionen in strategische Technologien und Branchen bietet, könnte Peking durchaus zu Maßnahmen bewegen. Er soll gegen Ende der Woche veröffentlicht werden, aber der berühmtberüchtigt lautstarke und hyperaktive Herr Trump könnte sich entscheiden, schon vorher im Zusammenhang damit ins Horn zu stoßen.
Dies alles deutet darauf hin, dass die nach einem sicheren Hafen suchenden Kapitalflüsse dem Greenback schon bald neue Energie verleihen könnten. Wenn die Rangeleien vor dem öffentlichen Auge weiter ihren Gang gehen, könnten die Märkte sich schwer tun, die Gefahr, die eine ernsthafte Störung der wichtigsten Lieferketten für das weltweite Wachstum darstellen, zu ignorieren.
Was die Datenlage betrifft, stehen die revidierten BIP-Zahlen für das erste Quartal und der von der Fed bevorzugte PCE-Inflationsmaßstab an. Sofern es zu keinen unwahrscheinlichen, dramatischen Abweichungen von der Konsensprognose kommt, werden diese Veröffentlichungen den erwarteten Pfad der Geldpolitik wahrscheinlich ändern und könnten in den Hintergrund treten, wenn Handelskriege im Rampenlicht stehen.
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