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USD richtet sich ein während Oil, Kupfer weiter bluten

USD richtet sich ein während Oil, Kupfer weiter bluten

2015-11-23 14:51:00
James Stanley, Währungsstratege
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Anknüpfungspunkte

- Diese Woche ist wegen eines Feiertags am Donnerstag, Thanksgiving, in den USA kürzer, aber wichtige US Daten am Dienstag und Mittwoch bedeuten, dass die Woche wahrscheinlich nicht ganz ruhig verlaufen wird.

- Der Kupferkurs sinkt weiter auf neue, jahrelange Tiefs.

- Der Oil-Kurs leidet ebenfalls unter anhaltenden Qualen, und mit den neuen Bankprognosen von $20/Barrel, könnten wir für Schwellenmärkte und andere Energie-Exporteure einen weiteren Gegenwind erwarten.

Die Volatilität tendiert dazu, am Top oder Boden starker Marktbewegungen zuzunehmen, und der kräftige Treiber im Kupfer- und Oil-Kurs deutet auf eine solche Situation hin. Wir besprachen die Aspekte der Kupferbewegung am letzten Dienstag im Artikel "Was kann uns der Kupferkurs zum globalen Wachstum sagen", und wir behandelten ähnliche Themen in Bezug zu Oil in den letzten Monaten, da der rückläufige Kurs die Volkswirtschaften weiterhin schwächt, die stark von der Energie abhängen. Aber der Einbruch in diesen Märkten (wie auch in anderen Rohstoffen) scheint bei Weitem noch nicht vorbei zu sein, und aufgrund der zusätzlichen Beweise für eine Trendfortsetzung, sehen wir nun, wie die Investmentbanken wegen der Prognosen und langfristigen Kursziele von diesen Märkten abspringen.

Für Oil bedeuten die jüngsten Prognosen einen Preis von $20/Barrel, mit freundlicher Genehmigung von Goldman Sachs. Ein Analyst von Goldman sagte, es gäbe eine 15%-ige Chance, dass Oil in 2016 einen Kurs von $20/Barrel erreicht. Der große Faktor hier wäre die OPEC und ob sie ihre Produktion reduziert oder nicht, um die Rückgänge im Oil-Kurs zu bremsen. Am Sonntag sagte der venezuelanische Oil Minister Eulogio del Pino, dass die OPEC den Preiskrieg im Crude Oil nicht weiter unterstützen dürfe sondern stattdessen Maßnahmen ergreifen müsse, um den Kurs bald zu stabilisieren. Wenn die OPEC in 2016 keine Maßnahmen ergreife, so denke er, würde der Kurs auf rund $25 fallen.

Aber überlegen Sie sich das mal für einen Moment: Damit die OPEC etwas gegen den sinkenden Kurs unternimmt, muss sie die Produktion reduzieren. Dazu wäre also notwendig, alle diese Länder aufzusuchen, die bereits von den wirtschaftlichen Entwicklungen gebeutelt sind, und ihnen sagen "du musst mit den Bohrungen des Rohstoffs aufhören, der dir Geld bringt". Nehmen wir del Pinos eigenes Land, Venezuela, das sich zurzeit in einer Hyperinflation befindet. Die Inflation dort wuchert derart, dass das Land aufgehört hat, die Zahlen zu veröffentlichen: die letzte Statistik, die wir sahen, ist vom Dezember des letzten Jahres, und damals grassierte sie bei 69%. Die Tatsache, dass die Zahlen nicht mehr publiziert werden, bedeutet nicht, dass sie nicht weiter gestiegen sind: Im August fügte die venezuelanische Regierung eine weitere Null an ihre Währung, um zu versuchen, ihr monetäres System "wieder aufzuwerten". Jeder, der ein bisschen über Wirtschaftsgeschichte Bescheid weiß, sollte hier erkennen, dass wenn eine Volkswirtschaft an den Punkt gelangt, zusätzliche Nullen an ihre Währungen hinzuzufügen, um ihren eigenen Bürgern zu sagen, dass die Währung mehr wert ist, (wenn ihre Ausgaben und Investitionsentscheidungen etwas anderes aufzeigen), es voraussichtlich bereits zu spät ist (siehe Zimbabwe).

Das ist ein gravierendes Beispiel, dient jedoch als Hinweis dafür, was passiert, wenn eine Volkswirtschaft zu stark von einem einzigen Rohstoff abhängt. Die Rohstoffkurse ändern sich, und diese Veränderungen haben einen Schmetterlingseffekt auf die wirtschaftliche Machbarkeit der Volkswirtschaft, die "ihr Hab und Gut" auf den Preis von Crude Oil, oder Zink, oder irgendeinen Rohstoff auf dem Planeten Erde verwettet. Volkswirtschaften, wie Investoren, brauchen die Vielfalt; und ohne Vielfalt, setzen sie sich einfach zu sehr dem Preisdruck und den starken Markttrends in den Rohstoffen aus.

Die anhaltende Schwäche im Oil-Kurs wird sich voraussichtlich weiter negativ auf die Weltwirtschaft auswirken, vor allem in den Schwellenländern, die stark von den Energie-Exporten abhängig sind.

USD richtet sich ein während Oil, Kupfer weiter bluten

Erstellt mit Tradingview; von James Stanley

Oil ist nicht der einzige Rohstoff, der Schmerzen erleidet: Wir besprachen den Schmerz, den viele Metallmärkte erleben, in der vergangenen Woche, und da wir gerade davon sprechen, könnte dies mehr wirtschaftliche Schmerzen bringen als wir in Oil gerade sehen. Denn obwohl der tiefer Oil-Kurs oft geringere Margen für die Oil-Produzenten bedeutet (was wiederum zu einem langsameren Wachstum, geringerer Inflation und höherer Arbeitslosigkeit führen kann), zeigt der Kupferkurs das Angebot und die Nachfrage zu einem bestimmten Zeitpunkt an. Wenn also die Nachfrage nach Kupfer sinkt, wird der Kupferkurs nachgeben, was auf ein künftiges langsameres Wachstum hindeutet; das Angebot in Oil wiederum wird von einem Kartell bestimmt und davon, wie viel Crude es zu einem bestimmten Zeitpunkt aus dem Boden pumpen will.

Also, obwohl beide Rohstoffe (und ihre entsprechenden Kursbewegungen) starke Auswirkungen auf eine Volkswirtschaft haben können, werden Oil und Kupfer (und die meisten Metalle) verschiedene Treiber für das Angebot und die Nachfrage sehen. Was wir gerade im Kupfer erleben, ist ungesund. Letzte Woche war die sechste Woche in Folge mit Verlusten für Kupfer, und wir sanken eben auf ein 5-Jahrestief ab. Wie wir letzte Woche bereits sagten, ist die Verwendung von Kupfer in der Industrie weit verbreitet, wenn eine Infrastruktur ausgebaut wird, denn es ist ein Hauptbestandteil für elektrische Kabel. Wenn also das Wachstum zunimmt, wächst auch die Nachfrage nach Kupfer, damit der Strom in neuen Gebäuden verkabelt werden kann; aber wenn sich das Wachstum verlangsamt, wie wir es gerade in China sehen, nimmt die Nachfrage nach Kupfer ab und der Kurs sinkt, um eben dies zu reflektieren.

Das ist im Kupferkurs in den letzten vier Jahren passiert, denn wir sahen im Wesentlichen, dass der Kurs seit Oktober 2011 halbiert wurde. Dies geschah, während sich das Wachstum in China verlangsamte, wovon ziemlich jeder auf der Welt erfahren hat. Was jedoch anders war war das QE und die Tatsache, dass billiges Geld durch die Weltwirtschaft floss, und dies half, den Hieb eines sich verlangsamenden Wachstums abzuschwächen.

Noch letzte Woche warnte der Präsident Xi davor, dass die chinesische Volkswirtschaft unter Druck stünde, und dies beschleunigte nur den Rückgang im Kupferkurs.

Vorausschauend, und da wir bereits eine starke Bewegung erlebt haben, können die langfristigen Kursziele schwer zu ermitteln sein, da die Analysten eine Antwort auf die Frage finden müssten "wie weit Kupfer noch gehen kann". Wie wir bereits zu Beginn des Artikels schrieben, steigt die Volatilität normalerweise in der Nähe eines Tops oder Bodens einer Bewegung, und wie George Soros schon sagte, ist dies ein Zeitpunkt, an dem die Märkte am wenigsten effizient sind.

Wir werden voraussichtlich die Entwicklung einer kurzfristigen Unterstützung im Bereich $2,0000 sehen, aber danach sind die längerfristigen Kursziele eher Vermutungen, da wir uns schon seit langer Zeit nicht mehr in der Nähe von solchen Kursen wiedergefunden haben.

USD richtet sich ein während Oil, Kupfer weiter bluten

Erstellt mit Tradingview; von James Stanley

Der Feiertag in den USA ist am Donnerstag, aber es stehen bis dahin jeden Tag wichtige Daten an: Die US Märkte sind am Donnerstag wegen Thanksgiving geschlossen, und mit den wichtigen Daten im Kalender der nächsten Woche ist es logisch zu erwarten, dass viele Trader diese Woche freinehmen, oder zumindest ihr Risiko abbauen. Die kommende Woche bringt die Sitzung der EZB, und ein Großteil der Welt erwartet eine Ausweitung des europäischen QEs, und der letzte Non-Farm Payrolls Bericht vor der Dezember-Sitzung der Fed wird nur gerade 24 Stunden danach veröffentlicht (am 3. bzw. 4. Dezember).

Aber diese Woche bringt noch die US BIP-Zahlen am Dienstag und die Aufträge Gebrauchsgüter der USA am Mittwoch, und wenn wir das kurzfristige Setup im USD berücksichtigen, könnte dies ein entscheidender Zeitpunkt für die Positionierung im Vorfeld der nächsten Woche sein. Letzte Woche entwickelte sich eine Doji Formation im US Dollar, die oft bei einem Top oder Boden eines Swings im Markt zu sehen ist, da die Käufer zuströmen, um die Unterstützung zu beschützen (oder die Verkäufer, um in den Widerstand abzuverkaufen). Die Doji der letzten Woche bildete sich nach einem starken Bruch des vorherigen symmetrischen Keilmusters, das wegen des Arbeitsmarktsberichts aufgetreten war, und da im Dezember eine Zinserhöhung wahrscheinlich erscheint, fahren die Käufer mit der Verteidigung der Unterstützung in der Nähe des alten Widerstands fort.

Mit den wichtigen USD-Daten am Dienstag und Mittwoch dieser Woche, können Trader dieses Setup entweder aggressiv oder konservativ behandeln. Das aggressive Setup wäre ein früher Streich mit einer fortgesetzten USD-Stärke dank der Berichte der nächsten zwei Tage. Die Unterstützung bei 12.100 könnte für diesen Ansatz von Bedeutung sein, denn sie würde den Tradern erlauben, ihre Stops unter das Tief der letzten Woche einzukeilen.

Die konservativere Alternative wäre abzuwarten und zu versuchen, eine USD-Schwäche in den nächsten zwei Tagen zu finden, um "billig zu kaufen", bevor die nächste Woche anbricht. Mit der Erwartung eines zusätzlichen QEs in Europa könnte der USD vor dem Arbeitsmarktbericht am 4. Dezember zulegen.

USD richtet sich ein während Oil, Kupfer weiter bluten

Erstellt mit Tradingview; von James Stanley

DailyFX stellt Neuigkeiten zu Forex und technische Analysen, die sich auf Trends beziehen, die die globalen Währungsmärkte beeinflussen, zur Verfügung.