(DailyFX.de) – In der gestrigen Pressekonferenz wurden vor allem mögliche quantitative Maßnahmen seitens der EZB diskutiert. Allein die Reaktionen des DAX und des EUR/USD zeigten, wie fokussiert der Markt aktuell auf die Möglichkeit solcher expansiven Maßnahmen ist und dass er diese auch von der EZB erwartet. Der fallende DAX sowie der stärkere EUR wiesen darauf hin, dass die Marktteilnehmer dovishere Töne von Draghi erwartet hatten. Doch wann kommt QE und kommt es überhaupt? Natürlich wurden dazu in der Pressekonferenz wiederholt Fragen gestellt, bei denen jedoch nicht viel Neues herausgekommen ist. Erwähnenswert ist, dass Draghi davon ausgeht, dass eine mögliche Entscheidung für QE nicht einstimmig beschlossen werden muss, was bedeutet, dass ein restriktiver ausgerichteter Weidmann nicht alleine QE aufhalten kann. Von einem konkreten Plan für QE wurde jedoch zu keinem Zeitpunkt gesprochen. Vielmehr betonte Draghi wiederholt, dass das Handeln der EZB von ihrem Mandat, Preisstabilität zu sichern, bestimmt ist. Damit ist er in seiner Kommunikation konstant, während der Markt meiner Meinung nach dazu tendiert ihm überhaupt nicht zuzuhören. So war der Markt auch über die weitere Zinssenkung im September überrascht, obwohl Draghi Bereitschaft für weitere Maßnahmen kommuniziert (jedoch nicht ernstgenommen wurde) hatte. Zwar möchte ich damit nicht sagen, dass diese Zinssenkung hätte erwartet werden müssen, doch zeigt dieses Beispiel, wie sehr die Märkte sich ihre eigene Meinung bilden. Auch in Bezug auf ein mögliches QE ist Draghi in seiner Kommunikation konstant. Daher gehe ich davon aus, dass solange die Inflationserwartungen und der weitere wirtschaftliche Ausblick sich nicht sehr stark verschlechtern, keine quantitativen Maßnahmen folgen werden. Vermutlich wird Draghi eher abwarten, wie sich die schon beschlossenen Maßnahmen wie TLTROs auswirken werden und versuchen mit den geringsten Mitteln die Mandate der EZB zu erreichen. Den Markt im Glauben zu lassen, dass QE folgen wird, ist sicherlich milder als QE selbst…
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Analyse geschrieben von Marc Zimmermann, Marktanalyst bei DailyFX.de
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