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Steht ein Abverkauf deutscher Bundesanleihen bevor?

Steht ein Abverkauf deutscher Bundesanleihen bevor?

2012-09-17 11:26:00
Jens Klatt, Marktstratege
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Ein sehr interessanter Gast-Kommentar auf DailyFX.com, den ich niemandem vorenthalten möchten: Die Citibank geht dvon aus, dass die Schweizer National Bank (SNB) die Festlegung des EUR/CHF von 1,20 CHF nicht mehr benötigt. Könnte der CHF frei floaten, so würde sich der EUR/CHF nach deren Einschätzung trotzdem über 1,2000 CHF bewegen.

Doch gestern zeigte uns, dass die derzeitige Aufwärtsbewegung im EUR/CHF nur durch euphorische Forex-Traderbegünstigt werden dürfte. Anleihezinsen sprechen hier eine sehr deutliche, andere Sprache: Der Spread zwischen dem deutschen Bund und Schweizer Anleihen tradet erneut über 1%. Langfrist-Investoren drängen zurück in den Schweizer Franken. Bereits im März kamen Wetten auf, dass Deutschland bereit sei, für alle Schuldenländer Europas aufzukommen, auch wenn Merkel monatelang das Gegenteil behauptete. Demzufolge wetten mittlerweile sehr viele Hedge Fonds auf das Anziehen der Zinsen deutscher Bundesanleihen. PIMCO hat sogar deutsche Bundesanleihen von seiner Liste empfohlener Staatstitel genommen. P Es gibt sogar Hedge Funds, die mit einer Ausdehnung der europäischen Schuldenkrise von über 20 Jahren ausgehen. Deutschland würde dies teuer zu stehen kommen. Eine Vielzahl von Hedge Funds erwartet, dass sich die Zinsen deutscher Bundesanleihen innerhalb eines Jahres verdoppeln würden, ergo Bundesanleihen im Kurs sinken würden. Vntobel hat vor kurzem sogar seine Kunden gewarnt deutsche Bundesanleihen nicht zwangsläufig als sicher zu betrachten. Durch den ESM, den EFSF und auch bspw. durch die Kosten, die durch die Rettung der Commerzbank entstanden sind, erwartet man einen Anstieg der Verschuldung Deutschlands von 81 auf 83% des Bruttoinlandprodukts und das trotz der aktuell niedrigen Zinsen. Die Wachstumsaussichten für Deutschland wurden von 2,2% auf 0,8% für 2013 gesenkt. Das Resultat: ein größeres Verhältnis von Schulden zum BIP.

Steht_ein_Abverkauf_deutscher_Bundesanleihen_bevor_body_bund1.jpg, Steht ein Abverkauf deutscher Bundesanleihen bevor?

Eine der ersten Konsequenzen des Sell Offs deutscher Bundesanleihen ist, dass der Spread 10-jähriger Bundesanlehen und 10-jähriger Schwizer Schuldtitel wieder über 1% angestiegen ist. Ein sehr deutliches Zeichen, dass einige Langfristinvestoren den Bund abstoßen und Schweizer Schuldtitel nachfragen. Ende Juli lag der Spread noch bei 0,8%, zu Beginn des Junis bei 0,65%. Es sceint klar: deutsche Investoren haben Angst vor einer aufkommenden Inflation und Schulden. Der deutsche BOBL Future (berechnet auf fünf Jahre) ist zuletzt auf die Niveau der Tiefs aus dem Mnat April gefallen. Derzeit handeln 10-jährige Schweizer Schuldtitel bei 0,66%. Am 30. August, vor der aktuellen Abwertung des CHF verzeichneten wir hier noch einen Stand von 0,5%, am 01. Juni lag dieses Niveau noch bei 0,52%. Das Zinsniveau 10-jäähriger Bundesanleihen liegt bei derzeit 1,71% (am 30.08. standen hier noch 1,56%, am 01.06. 1,17%.

Steht_ein_Abverkauf_deutscher_Bundesanleihen_bevor_body_bund2.jpg, Steht ein Abverkauf deutscher Bundesanleihen bevor?

Mir kann man in Zukunft auch auf Twitter folgen:http://twitter.com/jensklattfx

Ab dem 30.07.2012 finden die Morning Meetings börsentäglich um 10:30 Uhr in unserem Live-Stream unter http://www.dailyfx.com/deutsch/wirtschaftsdatenkalender/live_tradingauf www.DailyFX.destatt.

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