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Die Dollar Fundamentalen gewinnen  im Zuge von Fed und EZB an Stärke; als nächstes kommen die NFPs

Die Dollar Fundamentalen gewinnen im Zuge von Fed und EZB an Stärke; als nächstes kommen die NFPs

2012-08-03 03:18:00
John Kicklighter, Chef-Stratege
Teile:
  • Die Dollar Fundamentals gewinnen im Zuge der Fed und EZB an Stärke; als nächstes kommen die NFPs
  • Der Euro reagiert schizophren nach der EZB Entscheidung, ultimativ bärisch
  • Das Britische Pfund findet keine Entlastung vom Kampf um die EZB Krise und BoE Strategie
  • Australischer Dollar versucht an Daten festzuhalten um Risikogegenwind auszugleichen
  • Japanischer Yen übertrifft Dollar bei geringer Volatilitäts-Risikoaversion
  • Schweizer Franken: Schweizer Gewinne sind ein frühzeitiges Zeichen des Druckes auf EUR/CHF
  • Gold In einem viertägigen Sturz nachdem die Fed und EZB einen Stimulus ablehnten

Die Dollar Fundamentalen gewinnen im Zuge der Fed und EZB an Stärke; als nächstes kommen die NFPs

Die positive Verschiebung im Marktsentiment bis zum Ende der letzten Woche hat ihre fundamentale Unterstützung verloren und infolgedessen viele ihrer Risikoeinnahmen gewonnen. Nachdem die zwei einflussreichsten Gelegenheiten die Risikobereitschaft zu stärken (Möglichkeiten die Fed und EZB Stimulusprogramme zu verändern) ohne neue Unterstützung vorbei gegangen sind, sind wir mit kargeren Fundamentalen und einer überteuerten spekulativen Position zurück gelassen. Dennoch sollte die Enttäuschung für viele, dass die zwei größten Zentralbanken der Welt die Spekulanten diese Woche gemieden haben, uns nicht sofort dazu veranlassen, ein Massen-Deleveraging zu erwarten. Ohne die Erwartungszunahme auf breiter Marktebene, dass mehr Stimulus die Pipeline herunterkommen könnte, hätte sich die standhafte Strategie-Position in einen Non-Event umgewandelt. Mit dem Pullback des S&P 500, Euro, Hochzinswährungen und dem Anfstieg des US Dollar in dieser Woche, haben wir viel von der übertriebenen Risikoprämie gedämpft. Der nächste Schritt hin zu einer bärischen Welle für die Kapitalmärkte und einem proaktiven Antrieb für den Safe Haven US Dollar, verlangt nach einem kinetischen Schwung über globale Investoren. Wir haben jede Menge Antrieb. Wir brauchen nur einen Funken, der sich entzündet .

Obwohl die Fed und die EZB Entscheidungen von einem vorbeugenden Stimulus abzusehen, uns näher zurück in eine neutrale Position bringen, ist der grundlegende enthüllte Hintergrund ohne einen Schimmer Hoffnung sicherlich drohend. Die globalen Ertragsraten sind knapp über dem historischen Tief, der Wachstum in den Industrie- und Schwellenmärkten wird langsamer, wir entfernen uns gerade von der besonders enttäuschenden Berichtssaison der USA seit der letzten Krise, und es besteht die direkte Gefahr einer Krisenübertragung. Die fehlende Zutat ist die Art von Angst vor Verlust, die eine Kaskade von Fremdkapitalabbau auslöst. Es gibt ohne Zweifel einige, die glauben, die Juli NFP Zahlen könnten einen Schub geben. Der Konsens für 100.000 zur Wirtschaft addierte Arbeitsplätze lässt genug Raum für Überraschungen (negative und positive), aber dieser Indikator wurde etwas entwaffnet. Nach der 2Q BIP Lesung am vergangenen Freitag ist die Haltung auf das Wachstum ziemlich klar. Weiterhin deutet die Entscheidung der Fed, sich nicht für einen Stimulus zu erwärmen, auf einen starken Widerstand gegenüber einmaligen, schlechten Lesungen. Wenn die Marktstimmung nicht bereits einen Breaking-Point erreicht hat (die Risikoprämie zu niedrig), wird die Volatilität nicht zum Trend werden. Der Markt folgt normalerweise entscheidenden Ereignissen/Indikatoren, aber wir sollten auch auf den beunruhigenden Trend von gehäuften Bankversagen aufpassen.

Die

Euro Schizophrenie nach der EZB Entscheidung, letztendlich bärisch

Wenn man die getroffenen Entscheidungen, die gebotenen Kommentare und die gemachten Versprechen nach dem EZB Meeting destilliert, kann man mit Sicherheit sagen, dass die Politik unverändert geblieben ist. Vor dem Hintergrund eines Marktes, der nach Präsident Draghis Anmerkungen letzte Woche, alles zu tun um den Euro zu schützen, ganz klar eine Stimulus-Antwort erwartete, wirft dieses Ereignis ein negatives Licht voraus. In der Tat würden der vorherige Fortschritt des Euro und der Risikotrends sich letztendlich während der Handelszeit am Donnerstag abwickeln , aber warum stieg die Währung zunächst an, bevor sie letztendlich der Enttäuschung unterlag? Es kann argumentiert werden, dass Draghis Verweis auf Optionen hinsichtlich der offenen Markt Transaktionen ermutigend ist, doch die wahre Erleichterung für den Euro bestand im Halten der Zinssätze. Die Swap-Märkte preisten eine 80% Wahrscheinlichkeit eines 25 Basispunkt-Cut auf die Benchmark aus - ein kleiner Sieg.

In den 24-48 Stunden, die der EZB Zinssatzentscheidung voran gingen, wurde einiges an Erwartungen für mehr Stimulus abgeleitet - das Durchziehen einer Umkehrung temperierend. Von hier aus wird wahrscheinlich ein weiterer wesentlicher Slip nötig sein, um den Beginn einer neuen Etappe einzuleiten. Abgesehen davon, ist die Euro-Zonen-Krise als Provider noch nicht fertig. Griechenland stimmte seinen Budgetkürzungen um €11,5 Milliarden zu und Spanien hat seine Bankbewertung verschoben. Draghi könnte im Endeffekt mehr Zeit gewonnen haben.

Das Britische Pfund findet keine Erleichterung vom EZB Krisenkampf, BoE Strategie

Wenn man bedenkt, wieviel Raum für Schlagzeilen der EZB und ihrem Präsidenten Draghi zugesprochen wurde, gab es eine beachtliche Ablenkung davon, was die Bank of England am Donnerstag mit ihrer Strategie tun wird. Die Entscheidung den Benchmark-Zins bei 0,50 Prozent zu belassen und das Programm zum Anleihenkauf bei £375 Milliarden, würde sicher stellen, dass der Markt auscheckt und den Euro-Wellen folgt. Das sollte von Sterling Trader nicht ungewürdigt bleiben, da die Eurobereichs-Entscheidung keine weiteren Stimuli bietet und somit den Kanal für eine Krisenausdehnung offen lässt. Wir werden auf die BoE Entscheidung nächste Woche zurückkommen wenn der Konzern seine aktualisierten Wachstumsprojekte im vierteljährlichen Inflationsbericht veröffentlicht.

Australischer Dollar versucht sich an Daten festzuhalten, um Risiko Gegenwind auszugleichen

Australische und Chinesische Daten haben den Aussie Dollar gestern und heute morgen bewegt; aber zwischen dem Eventrisiko haben starke Risiko Flows sichergestellt, dass die Währung zurück zu ihrer elementareren Position kehrt im FX Markt - als die Top Carry-Währung. Wenn man die Daten jedoch kritisch abschätzt, ist es wert zu bemerken, dass der australische Export stagnierte während Einzelhandelsumsätze um 1 Prozent stiegen - was eine wachsende Abhängigkeit auf inländischer Kraft andeutet. Heute morgen waren die Daten weniger ausgeglichen, mit einem sich verlangsamenden chinesischen Service-Sektor PMI, gepaart mit einem Rückgang im Aussie Service.

Japanischer Yen übertrifft Dollar in geringer Volatilitäts-Risikoaversion

Finanzminister Azumi gab am Freitag morgen wieder deprimierende Kommentare ab, dass er nicht optimistisch über den fiskalen Ausblick sein könnte, und dass ein Anstieg in Renditen Probleme verursachen könnte. Er hat Recht. BoJ Gouverneur Shirakawa warnte letzte Woche, dass eine 2-prozentige Punkterhöhung der Zinsen einen Verlust von 7,3 Milliarden Yen für die größte Bank der Region bedeuten könnte. Jedoch sind die fiskalen Probleme nicht genug, um den Vorteil des Yens über den US Dollar hinsichtlich eines bevorzugten Safe Haven Status zu untergraben. Mit den niedrigen implizierten Volatilitäts-Leveln, übertrumpfen basic Carry Trades die Liquidität.

Schweizer Franken: Schweizer Renditen, ein rechtzeitiges Zeichen von Druck auf EUR/CHF

Es kann schwierig sein einzuschätzen, wieviel Druck auf die SNB ausgeübt wird, in einer Anstrengung den 1,2000 Boden unter EUR/CHF beizubehalten. Der mitteljährliche Bericht vom Anfang der Woche bot ein wertvolles Update an (FX Reserven von 62 Prozent des BIP und 60 Prozent davon in Euros), aber er ist nicht gerade rechtzeitig. Ein weiterer guter Maßstab sind kurzfristige Schweizer Rentenrenditen. Der Tauchgang auf ein Rekordtief von einer Zweijahres-Rendite (-0,45 Prozent) gibt eine deutliche Lesung.

Gold in einem viertägigen Fall nachdem sowohl die Fed als auch EZB Stimuli verweigern

Mit der Entscheidung der EZB ihre Bilanz nicht zu erweitern und ihre Währung weiterhin abzuwerten, hat Gold seine zweite Chance in dieser Woche verpasst an bedeutender Zugkraft gegenüber Fiat-Währungen zu gewinnen als Lager des Wohlstands. Der viertägige Rückgang ist die längste Verluststrecke für das Edelmetall seit dem 16. Mai (bevor es abflachte). Dies ist kein Fall für eine sofortige Umkehr, jedoch... auch nicht für einen Durchzug. Wir sind immer noch in einer Kongestion.

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AUD

AiG Performance-Index für den Servicebereich

-

48,8

8 von den 9 Komponenten haben sich im Juni verbessert.

USD

ICSC Handelsketten-Verkäufe (im Jahresvergleich)

-

0,2%

ICSC Prognose 1,0%-1,5% Anstieg bei Verkäufen im Juli.

01:00

CNY

Nicht-Herstellungs PMI

-

56,7

Die HSBC berichtete im Juni, dass die die Gesamtzahl für neue Arbeit zum ersten Mal im Jahr 2012 fiel.

02:30

CNY

HSBC Service PMI

-

52,3

06:00

CHF

UBS Immobilienblasen-Index

-

0,95

UBS erwartet, dass der Index im aktuellen Quartal in die Risikozone eintritt.

07:45

EUR

Italienischer Einkaufsmanager Index Services (JUL F)

43,5

43,1

Der deutsche Juli Bericht notierte eine schwächere Einnahme von neuer Arbeit, gedämpftem Geschäfts-Sentiment und einer weitläufigen Stagnation von Output-Leveln.

07:50

EUR

Französischer Einkaufsmanager Index Services (JUL F)

50,2

50,2

07:55

EUR

Deutscher Einkaufsmanager Index Services (JUL F)

49,7

49,7

08:00

EUR

Euro-Zonen Einkaufsmanager Index Services (JUL F)

47,6

47,6

08:00

EUR

Euro-Zonen Einkaufsmanager Index Komposit (JUL F)

46,4

46,4

08:30

GBP

Einkaufsmanager Index Services (JUL)

51,6

51,3

Juli Veröffentlichung berichtete von schwacher Nachfrage.

09:00

EUR

Euro-Zonen Einzelhandelsumsätze (im Monatsvergleich)

-0,1%

0,9%

Deutschland berichtet von einem 0,1% (im Monatsvergleich) Rückgang im Einzelhandelsumsatz für Juni.

09:00

EUR

Einzelhandelsumsätze in der Euro-Zone (im Jahresvergleich)

-1,9%

-0,8%

12:30

USD

Veränderung bei den Stellen ex-Agrar (JUL)

100Tausend

80Tausend

Erste (Arbeitslosigkeit) Forderungen vom 21. Juli sind um 35Tausend zurück gegangen verglichen mit der Steigerung am 14. Juli und werden sich vermutlich bei 353Tausend ansiedeln, was nahe an der Zahl vom 7. Juli ist. Die ersten Forderungen vom vom 21. Juli sind seit letztem Jahr um 12% gesunken.

12:30

USD

Änderungen in den privaten Gehaltslisten (JUL)

110.000

84.000

12:30

USD

Veränderungen bei den Gehältern in der Industrie (JUL)

10.000

11.000

12:30

USD

Arbeitslosenquote (JUL)

8,2%

8,2%

12:30

USD

Unterbeschäftigungsquote (U6) (JUL)

-

14,9%

12:30

USD

Durchschnittliche Wochenarbeitszeit aller Angestellten (JUL)

34,5

34,5

Transport- und Warenlager-Gehälter sind im Juni zurückgegangen.

12:30

USD

Durchschnittliche Stundenlöhne alle Angestellten (im Monatsvergleich) (JUL)

0,2%

0,3%

12:30

USD

Durchschnittliche Stundenlöhne aller Angestellten (im Jahresvergleich) (JUL)

1,7%

2,0%

14:00

USD

ISM Nicht-Verarbeitendes Gewerbe Komposit (JUL)

52,0

52,1

5 der 7 wachsenden Komponenten tun dies mit langsamerem Tempo.

GMT

Währung

Kommende Ereignisse & Reden

-:-

-

-

UNTERSTÜTZUNGS- UND WIDERSTANDSLEVEL

Um aktuelle UNTERSTÜTZUNGS- UND WIDERSTANDSLEVEL für die Majors zu sehen, besuchen Sie dasTechnische Analysenportal

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KLASSISCHE UNTERSTÜTZUNG UND WIDERSTAND

SCHWELLENMÄRKTE 18:00 GMT

SCANDIES WÄHRUNGEN 18:00 GMT

Währung

USD/MXN

USD/TRY

USD/ZAR

USD/HKD

USD/SGD

Währung

USD/SEK

USD/DKK

USD/NOK

Widerstand 2

15,5900

2,0000

9,2080

7,8165

1,3650

Widerstand 2

7,5800

5,6625

6,1150

Widerstand 1

15,0000

1,9000

8,5800

7,8075

1,3250

Widerstand 1

6,5175

5,3100

5,7075

Spot

13,2904

1,8111

8,2656

7,7575

1,2649

Spot

7,0319

6,0732

6,0992

Unterstützung 1

12,5000

1,6500

6,5575

7,7490

1,2000

Unterstützung 1

6,0800

5,1050

5,3040

Unterstützung 2

11,5200

1,5725

6,4295

7,7450

1,1800

Unterstützung 2

5,8085

4,9115

4,9410

INTRA-DAY WAHRSCHEINLICHKEITSBÄNDER 18:00 GMT

Währung

EUR/USD

GBP/USD

USD/JPY

USD/CHF

USD/CAD

AUD/USD

NZD/USD

EUR/JPY

GBP/JPY

Widerstand 3

1,4000

1,6100

81,50

0,9660

1,0675

1,0400

0,9020

112,00

131,00

Widerstand 2

1,3650

1,5690

79,50

0,9300

1,0675

1,0100

0,8750

108,00

128,30

Widerstand 1

1,2249

1,5575

79,18

0,9804

1,0141

1,0226

0,7959

96,98

123,32

Spot

1,3150

1,5325

76,80

0,8500

0,9950

0,9650

0,7500

102,85

120,35

Unterstützung 1

1,3025

1,5100

75,50

0,7800

0,9750

0,9400

0,6850

100,70

116,00

Unterstützung 2

1,4000

1,6100

81,50

0,9660

1,0675

1,0400

0,9020

112,00

131,00

Unterstützung 3

1,3650

1,5690

79,50

0,9300

1,0675

1,0100

0,8750

108,00

128,30

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