NZD	8.25%	AUD	7.25%
GBP	5.00%	USD	2.00%
CAD	3.00%	EUR	4.00%
CHF	2.75%	JPY	0.50%

 

 

El peso mexicano permaneció casi inmodificado el inicio de semana de trading, pues las vacaciones en los bancos del Reino Unido y Japón generaron relativa iliquidez en los mercados en las sesiones tempranas. Limitados acontecimientos fundamentales envalentonaron a los traders para mantenerse a raya. Los analistas culparon a una toma de utilidades del real brasilero como el principal motivador del pequeño retroceso del MXN. Los mercados latinoamericanos recibieron un claro empuje la semana pasada cuando la agencia de calificación Standard & Poor’s subió la calificación de la deuda soberana de Brasil a grado de inversión. Los efectos dejan un aire bullish rodeando los activos de los mercados emergentes, pero cualquier nivel significativo de toma de utilidades podría igual de fácil generar un retroceso significativo en el BRL y el MXN. El panorama fundamental sigue positivo tanto para el real como para el peso, peor la recompensa de la relación riesgo / beneficio es tal que pocos traders están dispuestos a buscar mayores caídas en el USDBRL y el USDMXN por miedo a fuertes rebotes. Tal sentimiento ayuda a explicar por qué el peso mexicano sigue ligeramente más abajo a pesar de los altos históricos en los precios del petróleo y los fuertes rallies en los otros mercados de commodities.

Calendarios económicos relativamente vacíos suponen poca volatilidad para el MXN, pero los traders deberían poner atención a cambios en el sentimiento frente a los activos riesgosos globales. Los periódicos financieros han resaltado que la volatilidad general de los mercados de equities han caído significativamente las recientes semanas y hay señales tempranas en el sentido de que lo peor de la crisis financiera podría estar detrás de nosotros. De hecho, el índice de volatilidad VIX del US S&P 500 se transa ahora cerca de su nivel más bajo en seis meses – subrayando el aire de complacencia que rodea las acciones norteamericanas. Advertimos a los traders en contra de creer ciegamente lo que podría ser un punto de giro en los activos riesgosos, no obstante lo anterior. Una mirada a los indicadores importantes del mercado en los Estados Unidos muestra que la liquidez sigue siendo un bien supremo para la mayoría de los tomadores de crédito corporativo. Dada la ya aparente escasez  de liquidez, parece menos probable que los equities puedan mantener su rally si el apalancamiento a que estaban acostumbrados.

El punto es que el MXN y otras divisas han subido significativamente durante este periodo de baja volatilidad de equities, pero un subsecuente deterioro podría igualmente generar un retroceso en el USDMXN. Sumado a la incapacidad del par de romper su soporte, creemos que los riesgos siguen a la baja para el MXN (alza para el USDMXN) en el trading de corto plazo.