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Dólar: La Selectividad Sigue Siendo La Clave
Viernes, Mayo 9 de 2008 13:23:29 GMT
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Escrito por: Kathy Lien, Chief Strategist and Abhigyan Chakraborty

 

•    Dólar: La Selectividad Sigue Siendo La Clave
•    Euro: Comentarios Agresivos De Trichet Puestos A Prueba
•    Libra Esterlina: Agitada Semana Enfrente
•    El Divergente Desempeño De Las Divisas De Materias Primas
•    Apetito Por Riesgo Sigue Presionando Los Carry Trades


Dólar: La Selectividad Sigue Siendo La Clave

 

El dólar ha satisfecho tanto a toros (alcistas, bullish) como a osos (bajistas, bearish) esta semana, dependiendo del par de divisas en mención. En los fundamentales diarios del viernes pasado dijimos que aunque esperamos un continuo rally del dólar, los operadores deben tener cuidado con lo que compran. Hemos indicado que el dólar puede subir frente al euro y la libra, pero que se acercaba a la resistencia frente al yen japonés. Los movimientos que esperábamos han ocurrido ya y están ahora ligeramente sobre extendidos. Sin embargo, para la mayor parte, la tendencia del dólar a la baja frente al yen y al alza frente al euro y la libra debería permanecer intacta, peor ser selectivo seguirá siendo clave al transar divisas la semana que viene. El evento clave de la semana serán las ventas minoristas y aunque es evidente que el consumo debería haber bajado, podría no ser tan malo como el mercado espera. La caída en la confianza del consumidor y las nóminas no agrícolas apuntan a debilidad, pero el alza en los alimentos y la energía así como mayores ganancias de las empresas tales como Wal-Mart y Costco sugieren lo contrario. La principal razón por la que el mercado tiene una gran respuesta a la entrante cifra de gasto del consumidor es su impacto en la decisión de tasas del banco central (la FED). Sin embargo, una FED en pausa en junio (que no modifica las tasas) es algo que el mercado ya descontó. La economía americana se ha debilitado significativamente en los últimos meses y probablemente seguirá haciéndolo en los meses que vienen, pero luego de haber recortado las tasas en 325 puntos básicos desde agosto, la FED ha decidido que es tiempo de cambiar su foco de atención hacia la inflación. Los precios del petróleo y el maíz alcanzaron un nuevo alto histórico, haciendo de las presiones inflacionarias motivo de preocupación. Desafortunadamente para la FED, no tienen espacio para elevar las tasas de interés, dejando al dólar como su única herramienta para alterar las presiones inflacionarias. Al dar pistas en el sentido de que tomarán un descanso recortando las tasas, han dado algo de estabilidad al dólar. En adición al reporte de las ventas minoristas, esperamos los precios del consumidor, la observación Philly Fed, la producción industrial y los inicios de vivienda para la semana entrante.


Euro: Comentarios Agresivos De Trichet Puestos A Prueba


A pesar de las señales de desaceleración en el crecimiento, el presidente del BCE, Trichet, permaneció agresivo en la conferencia de prensa que siguió la decisión de política monetaria. La semana entrante, su postura agresiva será puesta a prueba con el reporte del PIB y la producción industrial que están para publicación. La última acción de los precios en el euro sugiere que el mercado es escéptico sobre cuanto más podría el BCE mantener su actual postura. Tal vez Trichet necesita ver una caída real en el empleo antes de convencerse. Entretanto, la postura agresiva del BCE no puede ser ignorada. Parte de la razón por la que el euro ha caído de 1.60 a 1.5280 el jueves fue la especulación de que el BCE podría ponerse menos agresivo. Ahora que demostraron lo contrario, podría haber algo de toma de utilidades en las posiciones cortas de euros. Aun así, será solo cuestión de tiempo antes de que las debilitadas cifras económicas europeas obliguen al BCE a cambiar de foco de atención. Para ese entonces, el BCE puede estar haciendo el primer recorte de tasas en momentos en que la FED ha casi que acabado de hacerlos.


Libra Esterlina: Agitada Semana Enfrente


La libra extendió sus pérdidas frente al dólar, pues los inversionistas siguen confiando en que el Banco de Inglaterra debería seguir recortando las tasas en el futuro cercano. A pesar de la falta de noticias económicas significativas,  el sentimiento del inversionista sigue bajista, pues Experian espera que la industria de servicios financieros del Reino Unido recorte 10.000 empleos durante los próximos tres años y que los precios de la vivienda caigan 7.9% en los dos próximos años. La libra debería ser un gran foco de atención la semana entrante con el IPP, el empleo y el reporte de inflación del Banco de Inglaterra que están para publicación. Los precios del petróleo están imponiendo nuevos altos históricos, lo que debería mantener al Banco de Inglaterra agresivo, pero al mismo tiempo, podrían expresar preocupación sobre el crecimiento. Seguimos creyendo que la libra esterlina tendrá un desempeño por debajo del dólar, pues su economía continúa en una espiral descendente.


El Divergente Desempeño De Las Divisas De Materias Primas


Ha habido una fuerte divergencia en el desempeño del dólar australiano, el neozelandés y el canadiense esta semana. El aussie se mantuvo cerca de su alto del año gracias a los comentarios agresivos de la Reserva de Australia y las cifras de empleo, más fuertes de lo esperado. El dólar neozelandés, por otro lado, se desplomó a su bajo de 3 meses cuando el empleo cayó en su mayor cuantía en 19 años. El dólar canadiense ha estado atrapado en un ajustado rango de operaciones y está ahora haciendo otro intento por romper a la baja (del USD/CAD) de espalda a fuertes cifras de empleo y precios record del petróleo. El desempeño relativo ha jugado un papel central en la acción de los precios de las tres divisas commodities, peor ello podría cambiar la semana que viene pues no hay cifras económicas para publicación, más allá de las ventas minoristas y los precios del productor de Nueva Zelanda, como únicos eventos en el calendario.


Apetito Por Riesgo Sigue Presionando Los Carry Trades


El yen tuvo una muy buena semana, pues los inversionistas siguen alterando su apetito por riesgo. Habrá muchas cifras económicas publicadas la semana que viene, pero está por verse si ellas importan al yen o no. La oferta de dinero y las cifras generales de liquidez se esperan sin alteraciones, pues los oficiales del Banco de Japón siguen reacios a incrementar la liquidez por miedo a oxigenar aun más la inflación. En contraste, las cifras de préstamos bancarios y de órdenes de maquinaria deberían caer, pues las empresas siguen escépticas sobre la demanda global y se contienen de expandirse. La bancarrotas y la observación Eco Watchers deberían ser sombrías, pues los consumidores siguen recortando el gasto, y en el proceso golpean el sentimiento de las empresas, pues la demanda local por productos sigue cayendo. A finales de la semana, las órdenes de maquinaria, el PIB y la confianza del consumidor deberían ayudar a confirmar los miedos de los inversionistas en el sentido de que la economía que se recuperaba se ha desacelerado una vez más.

 

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