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Fundamentales diarios – La ruptura critica del Dolar de EEUU se desvanece de la mano con la aversion frente al riesgo

•    La Libra esterlina responde de forma mixta frente a la segunda ronda de rescates para los bancos del Reino Unido
•    El Euro encuentra un soporte reducido a partir de los pronósticos económicos de la Comisión europea
•    El Dólar australiano se estabiliza ya que el Banco de la reserva de Australia se retrae en su retórica

La ruptura crítica del Dólar de EEUU se desvanece de la mano con  la aversión frente al riesgo

Fue un día mixto para la sensibilidad inversionista y de forma subsiguiente para el Dólar de EEUU. A lo largo de las jornadas europeas y asiática, la propensión frente al riesgo fue generalmente muda; aunque existió un notable sesgo bajista entre los variados tipos de activos. Los eventos de alto nivel colaboraron para alimentar la fluctuación incluyendo los comentarios después de la decisión frente a las tasas por parte del Banco de la reserva de Australia y el pronunciamiento en torno a un segundo rescate rompe records para dos bancos del Reino Unido (lea mas acerca de estos dos eventos abajo). Durante las primeras horas de la mañana, el crecimiento provisional en la aversión frente al riesgo fue lo suficientemente influyente como para presionar a la cotización EURUSD hasta lo que pudiera ser descrito como una ruptura significativa. La tasa de cambio mas liquida del mercado de divisas cayó por debajo de 1,4650 y tentativamente abrió una brecha en la línea de tendencia creciente que ha definido su tendencia alcista dominante desde su comienzo en marzo. A su vez, el índice estimado de operación del USD (que es sólidamente influenciado por la cotización basada en el Euro) produciría una ruptura similar. Sin embargo, sin un retroceso amplio en la propensión frente al riesgo del mercado o una disolución significativa del papel de la divisa como refugio financiero este incitante incremento del USD en definitiva caería de regreso a la normalidad.

Aparte de la influencia en los entornos de riesgo, la actividad económica detrás del Dólar de EEUU fue relativamente ligera. El único indicador económico destacable en la agenda fue el informe de órdenes fabriles para septiembre. En cuanto al impacto potencial en el mercado, la importancia de este informe es usurpada por el informe de bienes durables que fue publicado la semana pasada. Sin embargo, este informe del Departamento de comercio es discutiblemente mas detallado en comparación con su predecesor. El repunte de 0,9% en las órdenes nuevas registró una corrección frente a la corrección modesta en el informe de agosto y venció a las expectativas de forma modesta. Establecido dentro de la imagen fundamental más grande, este informe sustenta al sólido estudio ISM del sector manufacturero de ayer (que alcanzó un nivel máximo de tres años y medio). Existe un debate creciente en torno a si la economía de EEUU no está sentenciada a una “nueva normalidad” que establecería el crecimiento promedio en un nivel mucho mas reducido frente al que se ha presentado entre los últimos cinco y diez años; pero, en cambio, se presentarán dinámicas diferentes para el PIB – que depende mas sólidamente del sector manufacturero y exportador. Esto es poco atractivo para el crecimiento a largo plazo; pero un empujón a corto plazo pudiera colaborar para apresurar la recuperación en el empleo y en el gasto del consumidor.
Otro evento que no fue fuertemente publicitado en los medios fue el pronunciamiento del Tesoro del cual dije que había igualado seis nuevos acuerdos para el fondo de inversión público – privado valorado en US $ 3,58 miles de millones. La autoridad financiera agregó que colocaría más de US $ 14,34 miles de millones en fondos totales. Considerando el enfoque de los esfuerzos por parte de los bancos centrales para dominar el estimulo y reducir los déficit, este es otro avance positivo para el sistema financiero de EEUU y para el Dólar de EEUU. Sin duda, una reacción más significativa frente a los cambios en la regulación probablemente prosiga a la decisión frente a las tasas de mañana por parte del Comité federal de mercado abierto (FOMC). Programado para las 14:15 EST, este evento no producirá cambio alguno para la tasa de referencia de colocación (existe un registro de probabilidad en 1% frente a un recorte valorado a través del índice general de cambios). En cambio, los participantes del mercado estarán mirando a los comentarios subsiguientes. Los operadores se han vuelto aficionados al lenguaje en sus intentos para interpretar y establecer un cronograma en torno al momento en el que los dirigentes finalmente entregarán el recorte largamente esperado y si existirán esfuerzos para replegar los esfuerzos irregulares de estímulo  de forma simultanea.

La Libra esterlina responde de forma mixta frente a la segunda ronda de rescates para los bancos del Reino Unido

La posición de la Libra esterlina en el espectro de propensión frente al riesgo generó una reacción inusual frente a un otrora evento sorpresivo. Al inicio de la jornada europea, el Tesoro anunció que inyectaría más capital dentro de dos de los bancos mas grandes para ponerlos de regreso en terreno estable y evitar de forma potencial otro colapso financiero de forma simultanea. Los detalles muestran que el gobierno aprovisionará al Banco real de Escocia con GBP $ 25,5 miles de millones (a demás de las GBP $ 20 mil millones recibidos en el primer rescate) siendo la mas grande infusión de capital en particular de la historia. La ayuda para el Lloyds Banking Group representará aproximadamente un cuarto de  su recaudación de fondos esperada en GBP $ 21 mil millones. Este es un desaliento de forma incondicional para el Reino Unido e implica que no solo es la economía la que está luchando para salir por su cuenta de la recesión, sino que la posición fiscal de la nación aún sigue siendo elevadamente inestable. Sin embargo con toda la volatilidad de fondo en la propensión frente al riesgo, la libra en definitiva desarrollará una reacción mixta frente a estas noticias.

En tanto nos acercamos a la decisión frente a las tasas del jueves por parte de Banco de Inglaterra, podemos esperar que este rescate gubernamental sea desmenuzado, Mirando al índice general de cambios, existe una posibilidad  valorada de 20% en torno a un recorte a las tasas de 25PB; aunque en realidad el Comité de regulación monetaria probablemente no ceda frente a las tasas (sería de beneficio reducido desde una perspectiva económica). En cambio, las expectativas de un aflojamiento en la regulación monetaria rodean al programa de facilitación cuantitativa. Los comentarios u los informes publicados durante las últimas semanas han vuelto a este pronunciamiento venidero el evento de riesgo mas elevadamente anticipado para la semana. Hace quince días, el informe del PIB para el tercer trimestre reveló que la recesión de la economía fue extendida hasta su peor ritmo de la historia, opacando los comentarios de los reguladores abajo del tótem de regulación que dijo que una pausa aún era probable. Si esta advertencia demuestra ser válida y el banco central hace una pausa o termina con la facilitación cuantitativa, esto pudiera despertar temores de forma inadvertida en torno a que los esfuerzos para revivir la economía se quedarán cortos y pondrán al Reino Unido en una posición incluso mas desfavorable del a que está en estos momentos.

El Euro encuentra un soporte reducido a partir de los pronósticos económicos de la Comisión europea

¿Dónde se ubica la economía de la región europea dentro de la recuperación mundial? Esta es una pregunta que ha vuelto al Euro un ciudadano de segunda clase en lo que se refiere a las tendencias fundamentales. Con las proyecciones mas recientes del Fondo monetario internacional, la zona euro estuvo proyectada para contraerse 4,2% este año y crecer un magro 0,2% en 2010. Esto se retrasa frente a EEUU, Japón e incluso  el Reino Unido entre otros. Junto con un cronograma de la regulación monetaria que evidencia entre pocas a ninguna probabilidad de recrotes hasta la mitad del próximo año; el Euro en definitiva se vuelve  la chapa para divisas que tienen proyecciones mas extremas para la actividad económica y las tasas de interés. Con la publicación de los pronósticos económicos semi – anuales de la Comisión europea, existió alguna esperanza de que las revisiones positivas tal vez pudieran presionar a la divisa afuera del embudo especulativo. Mirando hacia los informes, el informe ofreció mejores pronósticos, buscando una expansión de 0,7% durante 2010 y 1,5% en 2011 para aquellos que comparten el Euro. Sin embargo, las proyecciones para que un déficit promedio alcanzara un nivel de 6,9% del PIB, que el desempleo tuviera un pico de 10,9% en 2011 y la perspectiva adversa para algunas economías miembro contrarrestan la medición consolidada.

El Dólar australiano se estabiliza ya que el Banco de la reserva de Australia se retrae en su retórica

La decisión frente a las tasas por parte del Banco de la reserva de Australia terminaría siendo uno de los eventos de impacto más importantes para el mercado durante las últimas 24 horas. Sin embargo, el impacto no fue exactamente lo que los economistas y los especuladores tal vez estaban buscando. Aunque el banco central cumpliría las expectativas de un segundo recorte (la única autoridad en el mundo que lo hizo) hasta un nivel de 3,50%; el ritmo de la regulación – discutiblemente el factor mas importante en esta ecuación – fue acentuado. Glenn Stevens, dirigente del mencionado banco central dijo que en lo sucesivo sería “prudente reducir gradualmente” el estimulo que aún está en el sistema. Este es un retroceso dramático en la intensidad de los comentarios anteriores. Sin embargo, desde una perspectiva económica, esta fue una postura lógica.

 

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