Non Farm Payroll

Tout trader connait (ou se doit de connaitre) l’impact des chiffres économiques sur le marché. Les économistes recueillent et annoncent leurs estimations des chiffres statistiques à la presse. Si les estimations sont en ligne avec le chiffre réel publié, il est dit que le marché a « pricé » les chiffres, et celui-ci réagira à peine à l’annonce officielle du chiffre.

Toutefois, lorsque les estimations et les chiffres réels ne correspondent pas, des mouvements extrêmes peuvent apparaitre car le marché essaie de se rattraper estimant qu’il est mal évalué. Cela créera un mouvement extrême dans lequel le marché se réinitialisera afin d’être en ligne avec les chiffres réels.

Aucun chiffre économique ne créer ce scénario autant que celui du Non-Farm Payroll américain ou Masse salariale non agricole. Commençons pas identifier ce que ce chiffre représente en réalité.

Le Non Farm Payroll se rapporte aux données d’enquêtes mensuelles réalisées par le Département Américain des Statistiques et rendues publiques tous les premiers vendredis de chaque mois. Le rapport donne une estimation du nombre total de travailleurs payés aux Etats Unis, hors-mis ceux qui travaillent pour :

• Le gouvernement
• Les employés de ménages privés
• Les organisations à but non lucratif
• Les travailleurs agricoles

A eux tous, les travailleurs constituant la masse salariale non agricole produisent près de 80% du PIB américain. Pour obtenir ces statistiques, le Département Américain des Statistiques de l’emploi, sonde près de 160.000 entreprises et agences gouvernementales, représentant environ 400.000 lieux de travail individuels, et ce, dans le but de fournir des données détaillées du secteur de l’emploi, à savoir les heures et les revenus des travailleurs dans la masse salariale.

Ci-dessous un graphique représentant les chiffres du NFP de février 2008 à octobre 2009.

Les hausses ou baisses dans les données du NFP sont utilisées comme indicateur de la santé économique américaine dans la mesure où le rapport montre si les entreprises américaines augmentent ou réduisent le bassin d’emploi.

Le Non Farm Payroll s’est révélé être au cours de la récente histoire américaine, l’un des indicateurs fondamentaux les plus significatifs. A chaque publication, un chiffre négatif ou positif fera réagir les traders très rapidement. Un chiffre meilleur que le consensus est souvent considéré comme facteur haussier pour le dollar (bullish), tandis qu’un chiffre inférieur renverra les traders à se référer à un autre composant du chômage publié le jour même : le taux de chômage.

Le chômage mesure le nombre de personnes sans emploi, mais qui en recherchent activement. Il a tendance à être le chiffre politique le plus important. Si le nombre est petit, cela signifie que les personnes à la recherche d’emploi en trouvent, et peut également signifier que les entreprises se portent bien et que l’économie se développe. Le NFP est un nombre, généralement à 5 ou 6 chiffres, tandis que "le taux de chômage" est un pourcentage. Si le NFP est meilleur que les attentes, les traders auront tendance à acheter des dollars. Toutefois, pour peu qu’il soit inférieur aux prévisions, les traders se reporteront sur le taux de chômage pour vérifier si le changement dans le taux est positif, négatif ou inchangé. Si le taux a augmenté, alors le caractère baissier du dollar sera confirmé. S’il a diminué, alors un achat de dollars suivra très certainement. Si ce taux est inchangé, alors une baisse mitigée pour le dollar pourrait être lancée par des baisses plus catégoriques. Il est difficile de trader le NFP et le taux de chômage, seulement parce que à plusieurs reprises, les traders n’accorderont pas d’importance à ce qui semble être les composants les plus importants, mais se concentreront plutôt sur ce qui renforce leur pari. La publication de ce chiffre créé habituellement une forte volatilité sur les marchés. Notez également, qu'il existe parfois des révisions du chiffre du mois précédent qui sont publiées en même temps que le chiffre et qui peuvent également varier grandement.

Comme cela pourrait être interprété, trader la publication de chiffre peut se révéler être un véritable défi. Alors que certains traders attendent le premier vendredi du mois avec impatience, d’autres fermeront leur station de trading parfois dès la nuit de jeudi avant l’annonce, préférant ne rien faire dans des périodes de forte volatilité.

Pour vous rendre compte visuellement du potentiel de volatilité, regardez le graphique ci-dessous de, l’EUR/USD en 5 minutes, datant de la publication d’octobre 2009. Notez qu’en l’espace des 5 premières minutes, la paire a chuté de 60 pips, pour finalement se trader 160 pips au dessus du pic de baisse. C’est le type de volatilité que certains traders souhaitent éviter.

Le NFP est un chiffre économique très important, et de ce fait, a un potentiel de mouvement du marché supérieur aux autres publications. Beaucoup de traders peuvent faire leur mois ou l’anéantir dans le petit laps de temps qui suit la publication. L’importance du NFP peur être divisée en deux parties. Dans un premier temps, ce nombre est l’une des meilleurs mesures de la croissance économique et du potentiel de croissance future, point encore plus important. La Réserve Fédérale surveille attentivement ce nombre en l’utilisant comme indicateur avancé de l’économie. Dans un second temps, beaucoup de traders attendent en réalité que le NFP soit publié (indépendamment du nombre publié) avant d’effectuer des transactions, juste pour s’assurer de ne pas voir de surprises dans leur positionnement. La liquidité est comme un océan qui se réduit soudainement à la taille d’une pataugeoire ; quelques minutes plus tard, la liquidité revient à la normale. De nombreuses autres publications peuvent créer des réactions similaires, bien que peu ont tendance à créer autant de volatilité que le NFP.

A suivre : Les bases de l'analyse technique